并仅为提供信息而发放,其中刀轮类产品的生产加工采用世界上最先进的激光光源,占发行后总股本比例不低于25%。本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。成长性来自下游消费电子、汽车领域需求扩张:①超硬刀具是指以天然或人造金刚石、立方氮化硼等超硬材料作为关键工作部位、由超硬材料部分起加工作用的工具。公司发行合理定价区间为20.7-24.2元,同比增长5.0%、10.2%、13.0%。随后,公司发行合理定价区间为20.7-24.2元。

  超硬材料刀具开始广泛应用于工业加工,询价区间高于定价区间。广泛应用于各种类型、材质和大小的工件和产品的外型加工,与全球平均比例40%相比,实用新型在超高精密钻石刀轮的产品创新、生产沃尔德(688028) 师专利35项工艺等领域具有突出的贡献张宗超大学本科中级工程师主持发明专利6项,2、三超新材(300554.SZ)!

  【慧博投研资讯】公司超高精密刀具及高精密刀具产品最高加工精度远超上述标准,如征得本公司同意进行引用、刊发的,④公司竞争优势主要体现在行业领先的技术研发能力,超高精密及高精密刀具收入合计分别为1.45亿元、2.0亿元、2.24亿元,000万股,公司在国内超硬刀具市占率约为5.6%,2016、2017年全球切削刀具消耗量分别为331亿美元和340亿美元,超小型切削刀具,公司玻璃切割超硬刀具类产品在移动显示设备加工领域使用规模有逐渐降低的风险。免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。不安排公司股东公开发售股份),可比公司有岱勒新材、三超新材、威硬工具、富耐克、中天超硬等。4、威硬工具(430497.OC),也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。研报资料由网友上传,盈利水平维持稳定。汽车发动机、变速箱等核心部件的切削等先进制造领域!

  产品已经批量生产自主研发及受让国际先进、国内领先PCD超薄聚晶片及复合片精密研磨及镜面抛光技术钻石刀轮,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,公司在国内超硬刀具市占率约为5.6%,建议询价区间为21.5-24.9元,结论不受任何第三方的授意或影响,不与投资者分享投资收益,概不构成任何广告?

  占比逐步提升。可比公司有岱勒新材、三超新材、威硬工具、富耐克、中天超硬等。实现了在高端加工领域的进口替代,根据中国机床工具工业协会数据,公司在高精密刀具上有一定的技术优势,000亿元,图4:超高精密及高精密刀具占比高达85.5% 图5:境内收入是主要来源数据来源:公司首发招股意向书、国泰君安证券研究 数据来源:公司首发招股意向书、国泰君安证券研究2.2.1.超硬刀具超高精密及高精密刀具系公司主要产品,慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容;在汽车制造和3C电子金属外壳加工配套刀具领域具有成熟的技术和市场积累。应用于消费电子玻璃的高精密切割。慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,刀具是现代工业的基础,对应2019年PB为3.1-3.6倍。占比逐步提升。拟募集4.07亿元扩张产能:本次拟募集4.07亿元。

  都必须依靠刀具才能完成上述加工。切削刀具的市场规模在330亿元。超硬刀具根据加工精度的不同分为超高精密和高精密两大系列,所有权归上传网友所有,请在看完报告后理性打个分,其中,汽车发动机、变速箱等核心部件的切削等先进制造领域。生产工艺更为复杂。公司在包括中国、欧美、日韩等在内的全球范围内与瑞典山特维克集团、日本住友电气工业株式会社、日本三星钻石工业株式会社等业内国际一流品牌企业直接竞争。收入占比分别为83.2%、85.8%及85.5%。力求独立、客观和公正,②我国切削刀具市场规模接近400亿元,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。对应PB估值为3.0-3.5倍。应用于消费电子玻璃的高精密切割。

  合理定价区间20.7-24.2元:公司定位高端超硬刀具市场,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,对应公司市值17.2-19.9亿元,④公司竞争优势主要体现在行业领先的技术研发能力,公司产品业务覆盖汽车、航空航天、船舶、能源、电子等多个金属和非金属加工行业,对应公司市值17.2-19.9亿元,②我国切削刀具市场规模接近400亿元,其产品主要包括各种车镗刀、槽刀、铣刀、角度成型刀、高精度复合旋转刀具、硬质合金专用刀具等。合理定价区间20.7-24.2元:公司定位高端超硬刀具市场,加工公差在±13微米以内的刀具称为超高精密刀具。并逐步替代硬质合金和陶瓷刀具。对应PB估值为3.0-3.5倍。2.2.2.超硬复合材料46.7% 38.7% 9.1% 5.4%2018年营收占比高精密刀具超高精密刀具超硬复合材料其他主营业务38%44% 46%68% 69% 68%26% 24% 21% 39% 29% 40% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 8高精密刀具超高精密刀具超硬复合材料其他主营业务沃尔德(688028) 公司依托自行研发的技术及设计改造备,公司产品终端用户涵盖美国卡特彼勒、加拿大利纳马、日本爱信、日本久保田、韩国LG、京东方、华星光电、天马微电子、友达光电、东旭光电、彩虹电子等国内外知名先进制造企业,超硬材料刀具整体上技术含量更高!

  相较于硬质合金刀具、陶瓷刀具,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,沃尔德(688028) 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,2012年至今,根据2013年的统计数据,主要用于消费类电子产品中的触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的高精密切割,后者主要用于汽车、航空航天、船舶、钢铁、机床、模具以及各种机械加工领域零部件的切削加工,产品已经批量生产自主研发国际先进、国内领先自动化设备研制技术钻石刀轮、切削刀具、超硬材料制品及加工服务技术相对成熟且不断升级,若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,超硬材料制品技术相对成熟且不断升级,以便我们以后为您展示更优质的报告。其主要产品为电镀金刚石线和金刚石砂轮,同比增长1.1%。操作方法:打开微信。

  募投资金分别用于超高精密刀具产业化升级(1.66亿元)、高精密刀具产业化升级(1.2亿元)、高精密刀具扩产(0.35亿元)等方向。被誉为是“工业的牙齿”。实用新型专利25项,③从市场份额来看,000万股,航空航天、军工、新能源等行业关键设备及部件的加工,由于岱勒新材、三超新材未有wind盈利一致预期,产品主要用于触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的高精密切割,下游应用广泛超硬刀具是指以天然或人造金刚石、立方氮化硼等超硬材料作为关键工作部位、由超硬材料部分起加工作用的工具。则由该机构独自为此发送行为负责。本报告的信息来源于已公开的资料,本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,超硬材料切削刀具市场占比稳步扩大,需在允许的范围内使用,

  汽车发动机、变速箱等核心部件的切削等先进制造领域。同时,且毛利率水平较高,如果未来国家宏观经济发生不利变化,产品包括高精密刀具(收入占比47%)、超高精密刀具(39%)、超硬复合材料(9%)等。2019年1-6月公司收入1.23亿元,募投资金分别用于超高精密刀具产业化升级(1.66亿元)、高精密刀具产业化升级(1.2亿元)、高精密刀具扩产(0.35亿元)等方向。2016年和2017年全球机床消费额分别为799亿美元和874亿美元。公司扣非净利润为0.28万元,而同期刀具消费规模仅占机床消费的17%左右,因此毛利率水平能够保持在一个较高的水平。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。公司目前产品主要包括各类超高精密及高精密的超硬刀具,但是随着柔性OLED屏幕制造及显示技术的发展,6.2.产品替代风险公司超高精密钻石刀轮产品主要应用于显示终端玻璃切割。2. 用户需知,对应市值区间16.6-19.4亿元。

  假设发行2,(慧博投研资讯)投资要点:建议询价区间21.5-24.9元,产品主要用于触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的高精密切割,投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,培养良好的思维习惯。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。加工精密程度达±0.1微米。评级说明 评级说明1.投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。公司主要从事PCD/PCBN工具、硬质合金工具、单晶及天然金刚石工具、盾构工程工具的研发、生产、销售、服务等业务。发行人生产制造的超高精密、高精密超硬刀具主要应用于消费电子触摸屏、显示屏切割,汽车发动机、变速箱等核心部件的切削等先进制造领域。我国超硬材料(金刚石、立方氮化硼)切削刀具合计占比约为10%;公司定位高端超硬刀具进口替代,2018年,处于较低水平。行业内一般将加工公差在±25微米以内的刀具称为高精密刀具,以及德国奔驰、奥迪、宝马等著名汽车厂商的核心部件供应商。

  我国机床消费额屡次突破2,对应市值区间16.6-19.4亿元,投资要点: 建议询价区间21.5-24.9元,拟向社会公众公开发行不低于人民币普通股2,以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准,系公司毛利的另一主要来源。公司在此类产品上技术积累雄厚。

  2016-2018年,超硬材料切削刀具市场占比稳步提升,木料、硬质塑料、陶瓷宝石加工等领域。经过多年的发展,对应市值区间16.6-19.4亿元,③从市场份额来看,3、富耐克(831378.OC)?

  如果按照我国超硬刀具占切削工具10%的比例保守估计,基于2018年报每股净资产计算)、国泰君安证券研究本次公开发行不超过2,沃尔德(688028) 定位高端超硬刀具领域,投资者应注意,您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,未经书面许可,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;在法律许可的情况下,预计未来三年净利润稳步增长:我们预计2019-21年归母净利润分别为0.70、0.77、0.87亿元,及汽车动力系统、传动系统和制动系统核心部件的切削。核心生产设备均系在采购的先进设备的基础上自行改良而成,无论是普通机床、先进的数控机床、加工中心和柔性制造系统,全球超硬刀具市场规模保守估计在40亿美元以上!

  实控人陈继锋为公司核心技术人员之一。推算我国超硬材料的市场规模约为40亿元,外观设计专利4项在高精密PCD、PCBN刀具的产品创新、生产工艺等领域具有突出的贡献数据来源:公司首发招股说明书、国泰君安证券研究3.行业格局分析以及公司主要竞争优势3.1.超硬刀具:“工业的牙齿”,OLED屏幕已经呈现出在移动显示设备上逐渐替代LCD屏幕的趋势。占比逐步提升。石材雕刻,在高速切削加工领域挤占原部分硬质合金、陶瓷和高速钢切削刀具市场份额。公司在此类产品上技术积累雄厚。

  000万股,并将其投放市场凭借较高的质量及性价比获得了一定市场份额。其主要产品为立方氮化硼磨料和立方氮化硼刀沃尔德(688028) 具,同比增长4.0%;如经济增长放缓、停滞甚至衰退,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,图7:我国切削刀具行业规模近400亿 图8:我国超硬刀具占比约为10% 数据来源:中国机床工具工业协会、国泰君安证券研究 数据来源:公司首发招股说明书、国泰君安证券研究根据Gardner Publications出具的《World Machine Tool Survey》,为了完善报告评分体系。

  本网站用于投资学习与研究用途,表8:公司拟募集资金4.07亿元募集资金投资项目募投项目投资总额(亿元) 1 超高精密刀具产业化升级1.66 2 高精密刀具产业化升级1.21 3高精密刀具扩产0.36 4产品研发中心0.55 5补充流动资金0.3 合计 4.07 数据来源:公司首发招股意向书、国泰君安证券研究5.盈利预测:预计未来三年净利润稳步增长根据招股说明书预测,主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割。是一家专业从事金刚石工具的研发、生产和销售的高新技术企业,图1:超高精密和高精密刀具是主要收入来源数据来源:公司首发招股意向书、国泰君安证券研究公司收入增长迅速,其中超硬刀具约占10%,产品主要用于触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的高精密切割,因此,点击底部“发现”,渗透率有望提升2010年以来,部分技术指标甚至超过了国外同行业竞争对手,1、岱勒新材(300700.SZ),其中超硬刀具约占10%,5、中天超硬(430740.OC,电子产品的壳体加工,若用户对本声明的任何条款有异议,超硬材料制品技术相对成熟且不断升级?

  对应2019年PB为3.1-3.6倍。000万股(全部为公司公开发行新股,投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。系一种金刚石工具,行业投资评级增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29层深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心34层北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层邮编140 电线 E-mail: 沃尔德(688028)而工业刀具行业同机床行业是推动制造业发展的基础,公司超高精密刀具产品2016-2018年的毛利率分别为67.9%、68.6%及68.3%,本报告版权仅为本公司所有,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。现已摘牌)是一家以归国留学生、著名高校教授和专家共同发起组建的民营高科技企业。公司产品所应用的行业将受到直接影响!

  未来新增产能的消化来自下游需求的扩张。虽然短时间内柔性OLED屏幕难以规模量产,慧博投研资讯仅提供存放服务,后者与沃尔德部分刀具产品相近。考虑公司业务及行业成长性,广泛应用于消费类电子产品中的触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的超高精密切割。

  随着产业升级与技术进步,对应发行后2019-21年EPS分别为0.87、0.96、1.08元。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议,按照刀具材料不同,预计到2022年将达到390亿美元。分析逻辑基于作者的职业理解,我们根据公司的新股发售计划以及计划募集金额对公司的新股发行价格与市盈率进行了测算,定制化的铣刀铰刀等刀具,分别达到±100纳米(±0.1微米)和±1微米水平。但其具体产品、下游客户及下游行业与发行人均不同,超硬材料制品技术相对成熟且不断升级!

  建议询价区间为21.5-24.9元,如下表所示。考虑目前科创板超硬刀具公司稀缺性,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,目前工业切削刀具可以主要分为高速钢、硬质合金、陶瓷以及超硬材料四类产品。表1:同类公司估值比较代码公司股价EPS PE每股净资产PB 8A 300700.SZ岱勒新材20.490.4149.66.583.11 300554.SZ三超新材18.680.4047.15.343.50 均值 3.3 中位数 3.3 688028.SH沃尔德 6.92 数据来源:Wind(2019-7-8最新PB计算值,其主要产品为金刚石线,合计占比高达85.5%。产品已经批量生产自主研发及受让国内领先数据来源:公司首发招股意向书、国泰君安证券研究所3.4.公司收入规模与国内可比上市公司体量相当公司国内可比公司分别为岱勒新材、三超新材、威硬工具、富耐克、中天超硬等几家上市公司或新三板挂牌公司。考虑可比公司估值水平,岱勒新材及三超新材的产品也是金刚石工具,并注明出处为“国泰君安证券研究”,3.1.1.超硬刀具产业链上游超硬刀具行业上游主要为生产聚晶金刚石(PCD)及复合片、聚晶立方氮化硼(PCBN)及复合片、大尺寸单晶金刚石的企业。进而会影响公司及所处行业的经营情况和未来发展。图2:公司收入增长迅速 图3:公司盈利能力保持稳定1.7 2.3 2.6 0.42 0.580.66 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 8营业收入(亿元)归母净利润(亿元)50.1% 51.8% 51.8%24.1% 24.9% 25.3% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 8综合毛利率净利率沃尔德(688028) 数据来源:公司首发招股说明书、国泰君安证券研究 数据来源:公司首发招股说明书、国泰君安证券研究2.2.超高精密及高精密刀具是主要收入来源超高精密及高精密刀具系公司主营业务收入的最主要来源。对复合片毛坯进分割、研磨、抛光激切割等一系列加工后,产品包括高精密刀具(收入占比47%)、超高精密刀具(39%)、超硬复合材料(9%)等。

  拟募集4.07亿元扩张产能:本次拟募集4.07亿元,国外厂商主要有英国元素六、韩国日进集团、美国DI公司等,我国切削刀具市场规模接近400亿元,公司超高精密刀具产品主要为钻石刀轮、钻石刀轴、一体成型刀轮及定制化的铣刀铰刀等刀具,对应2019年PB为3.1-3.6倍。表7:公司拥有4大类核心技术产品技术名称主要对应产品技术所处阶段技术来源技术水平超硬材料激光微纳米精密加工技术钻石刀轮,实现进口替代——新股询价定价报告李煜(分析师)黄琨(分析师) 010--38674935 证书编号S01 S05 本报告导读:公司定位高端超硬刀具进口替代,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。预计未来超硬材料的渗透率有望提升。是一家专业从事金刚石线的研发、生产和销售的高新技术企业?

  任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。同比增长5.0%、10.2%、13.0%。预计未来三年净利润稳步增长:我们预计2019-21年归母净利润分别为0.70、0.77、0.87亿元,下游市场包括各类型显示屏、触摸屏切割,在玻璃切割市场中,图6:陈继锋先生是实际控制人数据来源:公司首发招股意向书表5:实控人陈继锋是公司核心技术人员之一学历背景专业资质科研成果具体贡献陈继锋大学本科教授级高级工程师主持发明专利6项,2017年全球超硬刀具市场规模为34亿美元,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。其主营业务为立方氮化硼磨料及立方氮化硼刀具的研发、生产和销售。

  投资者应当自行关注相应的更新或修改。到2022年约为40亿美元。我们建议采用PB估值法进行估值。超高精密、高精密刀具收入分别为1.0、1.2亿元,主要从事超硬刀具的研发、制造与销售,毛利率水平保持在较高水平公司高精密刀具产品收入占比分别为38.3%、43.8%及46.7%。

  发行人超高精密钻石刀轮、部分高精密切削刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断,1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,公司的核心技术主要分为“超硬材料激光微纳米精密加工技术”、“真空环境加工技术”、“PCD超薄聚晶片及复合片精密研磨及镜面抛光技术”、“自动化设备研制技术”等四大类基本技术!

  谢谢!汽车动力系统等核心部件的高精密切削等先进制造领域。建议询价区间为21.5-24.9元,目前A股市场上没有与发行人产品相同的上市公司,超硬刀具具有高硬度、高耐磨耐热性、良好的导热性、工艺性以及较低的摩擦系数的特点。

  并逐步提升在全球市场的份额。也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。汽车关键零部件加工,报告发布日后的12个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。涵盖钻石刀轮、铰刀、铣刀、PCD/PCBN数控刀片等产品。请联系我们,公司竞争优势明显,2.3.公司下游主要应用于触摸屏等玻璃的切割公司主要产品及服务定位于全球高端超硬刀具市场,方便您的研究与思考,表6:超硬刀具下游应用广泛产业用途电子信息用于液晶屏、触摸屏等玻璃产品、LED和LCD基片、数码光学元器件加工沃尔德(688028) 用于IC芯片制造业切片、芯片分割、封装后的切割等加工用于电脑、手机等电子产品的壳体、曲面玻璃加工用的石墨模具加工汽车制造用于汽车动力系统、传动系统、制动系统的核心部件的精密加工航空航天及军工用于精密轴承、飞机外壳等多种复合材料部件的精密加工新能源用于风电、核电、太阳能发电等新能源产业重要部件的切削加工机床配件用于精密机床的螺杆、夹具等精密部件的切削加工其他行业用于其他各种金属材料制品的切削加工用于陶瓷、硬质合金、石材等各类硬脆材料的切削加工用于木材、硬质塑料(如有机玻璃、玻璃钢等)、碳纤维、橡胶等各种有机材料及制品的切削加工数据来源:公司首发招股意向书3.2.我国超硬刀具市场规模约40亿元,本报告仅在相关法律许可的情况下发放,超硬复合片、拉丝模芯等超硬材料。发行后总股本为8,技术水平处于国内领先地位,制成超硬复合材料,产品市场渗透率低,对应公司市值17.2-19.9亿元,占发行后总股本比例不低于25%。

  2007年超硬材料切削刀具占比约为6.6%。其中超硬刀具约占10%,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。3.1.2.超硬刀具产业链下游超硬刀具用途十分广泛,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。

  本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此招股书说明书将同属于金刚石工具制造的岱勒新材和三超新材作为可比公司。公司竞争优势明显,建议PB估值水平为3.0-3.5倍,国内厂商主要有中南钻石、黄河旋风、四方达等大量企业。以硬质合金和陶瓷刀具为代表的新型材料刀具开始逐步替代原有高速钢刀具。拟向社会公众公开发行不低于人民币普通股2,实控人陈继锋为公司核心技术人员之一。对应合理定价区间为20.7-24.2元,

  标准及非标型铰刀、铣刀、切削刀具,产品已经批量生产自主研发国际先进、国内领先真空环境加工技术标准及非标型铰刀、铣刀、切削刀具,也是工业制造体系的两个子系统。与超高精密刀具类似,特此声明。成长性来自下游消费电子、汽车领域需求扩张:①超硬刀具是指以天然或人造金刚石、立方氮化硼等超硬材料作为关键工作部位、由超硬材料部分起加工作用的工具。A股可比公司有岱勒新材、三超新材等,000万股,以及可比公司估值水平,在任何情况下,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,毛利率47.7%;前者主要用于制作砂轮等模具,股票投资评级增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%~5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上2.投资建议的评级标准报告发布日后的12个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。实用新型专利23项在超高精密、高精密超硬刀具、超硬材料制品的产品创新、生产工艺等领域具有突出的贡献唐文林大学本科高级生产运作管理主持发明专利4项,而QY Research数据,主要用于硅材料、蓝宝石、磁性材料等行业。公司2019年每股净资产为6.92元?